Tesla’nın Cybercab Robotaksi Planına Yatırımcılar Tepki Veriyor; “Sat” Puanını Koruyorlar

Tesla, bu ay Austin, Texas sokaklarında iki kişilik Cybercab robotaksi aracının hizmete girmesiyle yatırımcıların kafasını karıştırdı. Şirketin sosyal medya platformu X üzerinden yaptığı açıklamada, “Cybercab yolculuklarının” 4 Eylül’de herkese açık hale geleceği duyuruldu; ancak bu sürüşlerin ne kadar kapsayacağı, hangi bölgelerde sunulacağı ve güvenlik standartları gibi kritik sorulara net yanıt verilmedi.

Futur Fund Advisors ortak kurucuları Gary Black, o dönemde etkinlik “büyük ölçüde fiyasko” olduğunu belirterek, “Lanç çok az detay sundu ve temel sorular cevaplanmadı” ifadelerini kullandı. Şirketin filosu hâlâ oldukça küçük kalıyor ve yalnızca Austin’in belirli bir coğrafi sınırlı alanına (geofence) bağlı biçimde faaliyet gösteriyor. Diğer eyaletlere genişleme yolunda karşılaşılabilecek ciddi düzenleyici engeller, yatırımcıları endişeye sevk ediyor.

“Duvar Caddesinin Ayılarının” Sat Puanı ve Değerlemeyi İndirme Talebi

Yatırımcılar, Cybercab’ın üzerindeki ince altın rengi boya tabakasının ardına bakmaya başladı. Kendilerini “Duvar Caddesinin Ayıları” olarak tanımlayan bir grup varlık yöneticisi ve trader, Seeking Alpha’da paylaştığı yazıda “Tesla için Sat puanını koruduğunu” belirtti. Bu tutumın temelinde ise “biriken riskler” yatar: serbest nakit akışının negatif olması, sermaye harcamalarının 25 milyar doları aşması, rekabetin yoğunlaşması ve robotaksi genişlemesini geciktiren düzenleyici denetimler.

“Bu risklerin hepsi bizi Tesla’nın son iki aydaki volatiliteye rağmen bile büyük ölçüde abartılı değerlendiğine inanmaya itiyor” diyen grup, şirketin hisselerini “mevcut piyasa fiyatının yaklaşık yüzde 78 altında” değerlendirdi.

Duvar Caddesinin Ayıları (Seeking Alpha)

Gruptan bir açıklama daha dikkat çekici: “Cybercab lansmanı, Tesla’nın değerlemesini haklı çıkarması gereken katalizördü ve yatırımcının ölçebileceği neredeyse hiçbir şey sunmadı. Yatırımcılara filogen genişletme planı yerine federal bir soruşturma geldi; ana rakibi ise yeni şehirler eklemeye devam ediyor.”

Musk’ın Üç Ayağından Biri ve Düzenleyici Soruşturma

Cybercab, Musk’ın Tesla’nın kaderini üç ayağa bağladığı alanlardan biri; diğer ikisi humanoid robot Optimus ve yapay zeka. Ancak Musk’ın robotaksisini dünyaya tanıttığından neredeyse iki yıl sonra, yatırımcılar çok daha fazlasını bekliyor. Şirketin New York City’deki erken test ve veri toplama çalışmalarının, araçların insan sürücülerle birlikte kullanılması için direksiyon tekerleklerinin takılmasını gerektirdiği belirtiliyor; bu da Cybercab’ları, dar ve basitçe söylersek “üstün” Tesla elektrikli arabalarına dönüştürüyor.

Durumu daha da geriletir biçimde, Ulusal Karayolu Trafik Güvenliği İdaresi (NHTSA), Cybercab’ların güvenlik sertifikasyonunu incelemeye alan bir soruşturma başlattı. Musk’ın SpaceX ile olası bir birleşme ihtimali de uzun vadede giderek daha muhtemel görünüyor; bu, Tesla’yı hâlihazırda zorlayan borç yüküne ek yük bindirebilecek riskli bir hamle.

Rakip Waymo’nun Önde Olması ve Sermaye Harcamaları

Karşılaştırmayı en sert biçimde Waymo yapıyor. Rakip, on ABD metropolinde hizmet verirken haftada yarım milyon ücretli yolculuk sağlıyor. Tesla’nın temel işi olan araç satışı ise kasıyor; teslimat sayıları 2025’in zorlu performansından kısmen toparlansa da, kurtulması gereken yol hâlâ uzun.

Sermaye harcamaları konusunda şirketin finans müdürü Vaibhav Taneja, yatırımcılara Temmuz ayında şu açıklamayı yaptı: “Sermaye harcamalarımız önümüzdeki iki veya üç yıl boyunca Robotaxi filomuzu genişlettikçe, Optimus için üretim kapasitemizi artırdıkça, yarı iletken fabrikalarına yatırım yaptıkça, güneş üretimi kapasitesi kurdukça ve yapay zeka hesaplama altyapısına yöneldikçe artmaya devam edecek.”

Bu bağlamda şirketin bu yıl 25 milyar doların üzerinde bir harcama yapmayı hedeflediği ve borçlanma kapasitesinin 30 milyar dolara kadar ulaşabileceği belirtiliyor. Yatırımcılar, Cybercab’ın sokaklarda belirdiği bu dönemde, planın somut ilerlemesinden ziyade soruşturma ve rekabet baskısıyla yüzleştiğini gözlemliyor.