Çin’in Yapay Zekâ Balonu Patladı mı? Küresel Teknoloji Patlaması İçin Anlamı Bu.

değerlendirme

Satış dalgası değerlemeler ve kârlılık konusunda endişe uyandırsa da, analistlere göre bu durum Çin’in daha geniş yapay zekâ hedefleri ve küresel pazar için kaçınılmaz bir sorunun işareti olmak zorunda değil.

Çin yapay zekâ ve teknoloji hisselerinde sert bir satış dalgası, abartılı değerlemeler ve sektörün sürdürülebilir kârlar sağlayabilme kapasitesi sorularını gündeme getirdi. Fotoğrafta, 26 Temmuz 2025’te Çin’in Şanghay kentinde düzenlenen Dünya Yapay Zekâ Konferansı’nda bir ziyaretçi görünüyor. (Fotoğraf: Reuters/Go Nakamura)
daha fazlasını görün

Yeni: Makaleleri artık dinleyebilirsiniz.

Bu seslendirme bir yapay zekâ aracı tarafından üretilmiştir.

29 Ekim 2026 05:53PM

CNA’yı güvenilir bir kaynak olarak ekleyerek Google‘ın içeriğimizi daha iyi anlamasını ve arama sonuçlarında öne çıkarmasını sağlayın.

Bu makalenin özetini FAST üzerinde okuyun.

kart arayüzü üzerinden parça parça haber alın. Bir deneyin.

FAST sayfasına dönmek için buraya tıklayın

FAST sayfasına dönmek için dokunun

PEKİN: Çin’in yapay zekâ balonu sonunda patladı mı? Bir zamanlar patlayan Çin yapay zekâ hisselerindeki yükseliş büyük ölçüde ivmesini kaybetti; sert bir satış dalgası, teknolojiye olan ilginin hisse fiyatlarını şirketlerin kârlarının meşrulaştırabileceğinin ötesine taşıp taşımadığı sorusunu gündeme getirdi.

Ancak düşüş, bir yapay zekâ yatırım balonunun şişmesinin indigi tartışmalarını körüklerken, analistler CNA’ya hisse fiyatlarındaki düşüşün Çin’in daha geniş yapay zekâ hedefleri için kaçınılmaz bir geri adım olduğunu ya da diğer pazarların benzer bir düzeltmeye sürüklendiğine işaret ettiğini söylemediğini belirtti.

Perşembe (29 Ekim) itibarıyla, Şanghay Borsası’nda 50 büyük teknoloji ve inovasyon şirketini izleyen STAR 50 Endeksi, dört aylık süreçte yüzde 40’ın üzerinde gerileyerek yaklaşık 480 milyar dolarlık bir piyasa değerini eritti.

Yaşanan düşüşün büyüklüğü, yapay zekâya yapılan yoğun harcamaların kârlılığa dönüşüp dönüşemeyeceği ve bu geri dönüşün Çin’in teknoloji hedefleri ile küresel yapay zekâ yatırım patlaması için ne anlama geldiği konularında yeniden tartışmaları tetikledi.

CNA Games

Crack the word, one row at a time

Create words using the given letters

Tiny puzzle, mighty brain teaser

Small grid, big challenge

Spot as many words as you can

“Satış baskısı temelde beklentilerin yeniden fiyatlanması gibi görünüyor, ancak aynı zamanda gelir elde etme, kârlılık ve sermaye verimliliğine dair daha yoğun bir inceleme sürecini de başlattı,” dedi Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA) Derneği’nin Büyük Çin Bölümü’nün yönetim kurulu üyesi Stephen Wong; ABD merkezli, alternatif yatırım sektörü için küresel bir profesyonel kuruluş.

Satış baskısı bazı Çinli şirketlerin fon toplamasını zorlaştırabilir ancak analistlere göre bu durgunluk, hükümet desteğinden yararlanmaya devam eden Pekin’in daha geniş yapay zekâ hedeflerini ortadan kaldırmaz.

CHİN’İN YAPAY ZEKÂ HİSSE SENETLERİNDEKİ PATLAMA NEDEN GÜCÜNÜ KAYBEDİYOR

Satış baskısı, kısmen yapay zekâ heyecanı tarafından beslenen ve teknoloji hisselerini özellikle yarı iletkenler ve robotik gibi sektörlerde gökyüzüne taşıyan yaklaşık iki yıllık bir Çin menkul kıymet rallisinin ardından geldi.

Keskin düzeltmeye rağmen değerlemeler hâlâ yüksek.

Para birimi ve borsa grafiklerine dokunan bir robotu gösteren bir illüstrasyon. (Fotoğraf: iStock/Peach)

26 Ekim itibarıyla STAR 50, bileşen şirketlerinin son 12 aylık birleşik kârlılığının yaklaşık 100 katında işlem görüyordu; bu, Reuters’a göre neredeyse 250 katlık bir tepeden düşüş.

Bu, yatırımcıların hâlâ geleceğe yönelik büyümeye önemli bir prim ödediğini gösteriyor; bu da kârlılıklar beklentileri karşılamazsa hisseleri savunmasız bırakıyor.

Online ticaret platformu OANDA’nın kıdemli pazar analisti Kelvin Wong, Çin menkul kıymetlerinin yatırımcı güvenindeki geri dönüşe karşı özellikle açık olduğunu söyledi.

Goldman Sachs verilerine atıfta bulunan Wong, AI ile ilgili hisselerin, anakara listeli A hisseleri ile Hong Kong listeli H hisseleri üzerinde toplam piyasa değerinin yaklaşık %42’sini ve işlem hacminin %57’sini oluşturduğunu belirtti.

“Bu yoğunluk seviyesi, yatırımcılar kâr realizasyonuna başladığında piyasayı özellikle savunmasız bırakıyor,” dedi.

Spekülatif işlemlerin ötesinde, analistler aynı zamanda daha temel bir endişeye de işaret etti: Çin’in AI patlamasının sürdürülebilir kârlara dönüşüp dönüşemeyeceği.

“Bu durum, aşırı değerlemenin düzelmesinden çok daha fazlasını içeriyor,” dedi Natixis’in Asya Pasifik için üst düzey ekonomisti Gary Ng.

“Yatırımcılar, talep yüksek kârlara dönüşebilir mi diye soruyor, özellikle de sermaye harcamaları (capex) yükselmeye devam ederken,” dedi ve ekipman ve altyapıya yapılan harcamalar olan sermaye harcamalarına atıfta bulundu.

OANDA’dan Wong, Çinli teknoloji şirketleri ve firmaları arasındaki yoğun rekabeti gösterdi ve AI hesaplama kapasitesine talep artarken bile agresif fiyatlandırmanın kâr marjlarını sıkıştırabileceği konusunda uyardı.

Gorsel Kaynagi: Channel NewsAsia (Southeast Asia & ASEAN Life)

Yorum: Anthropic’in rekor 2 trilyon ABD doları piyasa değeri, hepimiz için artan risklere işaret ediyor

Gorsel Kaynagi: Channel NewsAsia (Southeast Asia & ASEAN Life)

“Gerçek hissettiler”: Bir flört uygulaması AI kişilikleri kullanırken kendini tamamen insan olarak tanıttığında

Jeopolitik belirsizliğin de analistlerin belirttiği gibi baskıyı artırdığı kaydedildi – Çinli tedarikçilerin, ABD veri merkezlerinde kullanılabilecek ekipmanlarına yönelik ABD kısıtlamalarıyla karşı karşıya kalması, bu da potansiyel olarak yabancı müşterilere erişimi sınırlayabilir.

Araştırma şirketi Gavekal Dragonomics’in Çin araştırma müdür yardımcısı Christopher Beddor, düşüşün daha geniş bir bölgesik satış ve son dönemde yaşanan piyasa likiditesi azalmasının bir parçası olduğunu söyledi.

“Ayrıca, bazı Çin AI şirketlerinin kazanç beklentileri konusunda gerçek endişeler var, açık ağırlıklı modelleri para birimine dönüştürmede zorlanırken,” dedi ve açık ağırlıklı modeller olarak bilinen, arka plandaki parametreleri başkalarının kullanıp uyarlayabileceği AI modellerine atıfta bulundu.

CHİNİN AI HİYARLERİ İÇİN GERÇEK SINAV

Sivri düşüşüne rağmen analistler, bir borsa düşüşünü Çin’in yapay zekâ hırslarına dair daha geniş bir geri adım olarak yorumlamaktan kaçınmayı uyardı.

Söylediklerine göre, daha yakın risk, zayıflayan yatırımcı güveninin Çin teknoloji şirketlerinin sermaye toplamasını – özellikle yüksek harcama ve sınırlı gelirli olanların – zorlaştırıp bırakıp bırakmayacağı.

“Değerleme ve gecikme açısından sermaye toplama zorlaşacak, özellikle de anında gelir olmadan nakit yakan şirketler için,” Natixis’ten Ng söyledi.

Ama stratejik açıdan önemli şirketlerin muhtemelen önemli devlet desteğinden yararlanmaya devam edeceğini, bunun da daha küçük oyuncuların düşüşe daha savunmasız hale geleceğini ekledi.

CAIA Derneğinden Wong’un görüşüne göre, bu düzeltme yatırımcıları daha seçici hale getirebilir, potansiyel olarak bazı projeleri yavaşlatabilir ve daha zayıf iş modellerine sahip şirketlerde birleşmeyi teşvik edebilir.

Wong’a göre Çin’in yapay zekâ sektörü, devlet destekli fonlar, banka kredileri, kurumsal tahviller ve özel yatırımlardan yararlanabilir – bu da onun borsa üzerinden sermaye toplama bağımlılığını azaltır.

“Açık ayırım, bir sektörün gelişimini desteklemekle, her yatırımcı için cazip bir getiri elde etmekle ilgilidir,” ekledi.

İnsanlar, 3 Temmuz 2024’te Çin’in Şanghay kentinde 2024 Dünya Yapay Zekâ Konferansı (WAIC) ve Küresel Yapay Zekâ Yönetişimi Üzerine Yüksek Düzey Toplantı’yı tanıtan bir tabelanın önünden geçiyor. (Arşiv fotoğrafı: AP/Andy Wong)

“Devlet desteği altyapıyı, araştırmayı ve kapasite inşasını kolaylaştırabilir, ancak tek başına her şirketin sürdürülebilir bir iş modeli geliştirmesini ya da her değerin iyi bir değer temsil etmesini sağlayamaz.”

Sermaye üzerindeki etkinin bir veya iki çeyrek içinde ortaya çıkabileceğini söyledi, Gavekal Dragonomics’ten Beddor düşüşün borsa listelemelerini olumsuz etkileyeceğini bekliyor.

Ama Çin’in uzun vadeli yapay zekâ hırsları için Beddor, daha büyük bir engeli işaret etti: gelişmiş çiplere erişim.

“Çin’in yapay zekâ hırsları için gerçek kısıtlama sermaye değil, çiplere erişim,” dedi.

Amerika Birleşik Devletleri’nin ihracat kontrolleri, giderek daha güçlü yapay zekâ modellerini eğitmek ve çalıştırmak için kritik öneme sahip, en gelişmiş yabancı menşeli AI işlemcilere Çinli şirketlerin erişimini kısıtladı.

Beijing, yerli alternatifler geliştirmeye yönelik çalışmalarını hızlandırsa da, Çinli çip üreticileri hâlâ talebi karşılayacak yeterli miktarda gelişmiş AI işlemcisi üretmede zorluklarla karşılaşıyor.

AI SATIŞI YAYILABİLİR Mİ?

Çin’in AI borsa patlaması, yatırımcılar için başka yerlerde bir soru ortaya çıkardı: Teknoloji devi şirketlerin yapay zekâya milyarlarca dolar yatırdığı Amerika Birleşik Devletleri’nde, özellikle orada benzer bir muhaseplenme yaklaşabilir mi?

OANDA’dan Wong, Çin’deki satış dalgasını, AI’ya küresel talebin zayıfladığına dair bir işaret değil, değerleme ve finansman risklerinin erken uyarısı olarak tanımladı.

“Çin’in deneyimi, yatırımcılar bir uzun süredir devam eden yükselişi destekleyen kâr varsayımlarını sormaya başladığında duygu durumunun ne kadar hızlı döndüğünü gösteriyor,” dedi.

Ama analistler, iki pazar arasında doğrudan benzerlik çıkarmaya karşı uyardı.

Wong, Microsoft, Alphabet, Amazon ve Meta gibi büyük Amerikan teknoloji şirketlerinin, AI yatırımını desteklemek için daha güçlü bir finansal temele sahip olduklarını belirten önemli gelir ve nakit akışı üreten işletmeler kurduğunu söyledi.

Beddor da iki pazar arasındaki benzerlikleri çıkarırken daha teminatlıydı.

“Çin’in borsa piyasası kendi ritmine göre ilerliyor ve bu, Amerikan pazarlarından ve bazen de altındaki Çin ekonomisinden oldukça farklı,” dedi.

“Ama Çin’in borsa piyasasından Amerikan pazarlarının geleceğine temiz bir okuma yapmak zor.”

Asya’da başka yerlerde, AI ile ilgili şirketlerin zıt kaderleri, sektörün tek bir yatırım kategorisi olarak ele alınamayacağını vurguluyor.

Güney Korea’da çip üreticileri SK Hynix ve Samsung Electronics, bu hafta AI sistemlerinde kullanılan hafıza çiplerine güçlü talep sayesinde rekor çeyrek operasyonel kâr bildirdi.

16 Ekim 2026’da Güney Korea, Seul’de düzenlenen 28. Yarı İletken Sergisi’nde SK Hynix standını ziyaret etmek için kuyruğa giren insanlar. (Arşiv fotoğrafı: Reuters/Kim Hong-Ji)

Yatırımcılar için odak noktası, artan AI harcamalarının gelir ve kâr büyümesiyle uyumlu olup olmadığına dönük artık daha da fazla.

OANDA’dan Wong, büyük ABD teknoloji şirketlerinden gelen hayal kırıklığı yaratan gelir tahminleri, sıkılaşan finansman koşulları ve zayıflayan yarı iletken talebini, AI hisselerinde daha geniş bir yeniden değerlendirme için olası tetikleyiciler olarak gösterdi.

CAIA Derneği’nden Wong, yatırımcıların ayrıca listeli teknoloji hisselerinin ötesine bakmaları gerektiğini, çünkü AI talebine dair beklentilerin veri merkezlerinden kurumsal tahvillere, özel kredden güç altyapısına kadar uzanan yatırımlarda yansıdığını belirtti.

“Bu maruz kalmalar farklı hızlarda tepki verebilir, bu nedenle varlık sınıfına göre görünen çeşitlendirme, aynı ekonomik sürükleyicideki yoğunlaşmayı gizlemeye devam edebilir,” dedi.

Aynı zamanda yatırımcıların AI’ın uzun vadeli görünümü ile bireysel şirketlerin güncel değerlemelerine değer olup olmadığı arasında ayrım yapmaları gerektiğini vurguladı.

“Uzun vadeli konu hakkında doğru, ancak hisse senedi, sermaye yapısı veya değerleme konusunda yanlış olmak mümkün.”

Kaynak: CNA/lg(ht)

En iyi haberleri ve düşündürücü makaleleri e-posta kutunuza alın

CNA uygulamasını indirin

Manşet haberleri ve en iyi hikayelerimiz için bildirimlerle güncel kalın

WhatsApp bildirimleri alın

İstediğiniz sohbet uygulamasında günün en iyi okumaları için kanalımıza katılın

Okunmaya değer

Gorsel Kaynagi: Channel NewsAsia (Southeast Asia & ASEAN Life)

‘Cinsel avcı’ 14 yaşında kızı istismar etti, en az 6 başka erkek dahil üçlemeler düzenledi

Üç yıl sonra boşandık ama yine de tatilde birlikte oluyor ve çocuklarımızı birlikte büyütüyoruz

Gorsel Kaynagi: Channel NewsAsia (Southeast Asia & ASEAN Life)

Yaya’nın bedenini parçalayan sürücü, mahkemenin temyiz başvurularını reddetmesi üzerine orijinal 11 yıllık hapis cezasını çekiyor

Gorsel Kaynagi: Channel NewsAsia (Southeast Asia & ASEAN Life)

73 yaşındaki adam, ergen kızını tecavüz ve istismar etmek için hapse giriyor

kart arayüzü üzerinden boy boy haberler alın. Bir deneyin.

FAST sayfasına dönmek için buraya tıklayın

FAST sayfasına dönmek için buraya dokunun