Ramp Verileri, Anthropic’nin IPO Sırasında AI Harcamalarının Yavaşladığını Gösteriyor.

Şirketler hiç olmadığı kadar fazla AI kullanıyor, ancak bunun için hiç olmadığı kadar az harcamıyor.

Ramp’tan gelen yeni bir rapor, sonbahar aylarında token hacimlerinin artmasına rağmen AI harcamalarının durgunlaştığını gösteriyor; bu da fiyat rekabeti ve daha bilgili müşterilerin OpenAI ve Anthropic için gelirleri sınırlayabileceğine işaret ediyor. Ramp’ın verilerine göre, token harcamaları Ağustos ve Eylül aylarında ancak %1,5 büyümüştür. Karşılaştırma yapmak gerekirse, Temmuz ayında bir önceki aya göre %42 büyümişti.

Anthropic, halka arzına hazırlanırken, bu veriler yatırımcıların AI şirketlerinin aynı çılgın hızda büyümeye devam edeceği varsayımının yanlış olabileceğine işaret ediyor.

“AI için yapılan neredeyse tüm harcama, girişim sermayesiyle desteklenen ve yüksek büyüme kaydeden teknoloji şirketlerinden geliyor,” Ramp’ın baş iktisatçısı Ara Kharazian TechCrunch’a söyledi. “AI harcamaları yükseldiği sürece bu iyi, ancak pazar ya da başka bir faktör nedeniyle düşmeye başlarsa, hepsi birden yavaşlamaya başlar ve bu da diğer zincirleme etkilere yol açabilir.”

Kharazian, Ağustos ve Eylül aylarında en üst %1’lik dilimdeki — en fazla “AI almış” olarak nitelendirilen — şirketlerin harcamalarında hafif bir yavaşlama gördüğünü belirtti; bu şirketler, yaz aylarındaki zirve noktalarında ulaştıkları çalışan başına 10.000 dolar seviyesinin biraz altına gerilediler. O kohorttaki bir yavaşlamanın, “hacimlerin artmasına rağmen geliri tamamen yavaşlatmaya yeterli olacağını” söyledi.

Ramp verileri, ortanca ve üst %10’luk dilimdeki harcamalarda büyüme olduğunu gösteriyor, ancak bu farkı kapatmak için yeterli değil. Ortanca şirketler çalışan başına ayda 12-15 dolar harcarken, üst %10’luk dilim 600-1.000 dolar harcıyor.

“Bugünkü kullanım senaryolarına bakarsanız, %1’in bulunduğu çalışan başına ayda 10.000 dolar seviyesine ulaşmaları gerektiği kesinlikle belli değil,” Kharazian söyledi. Yazılım ve finans gibi sektörlerde AI kodlama ajanları için oldukça talep olsa da, “bir doktor muayenehanesinin ya da bir otomobil bayisinin AI için bu kadar harcama yapması gerektiği kesinlikle doğru değil.”

Açık kaynak AI patlama yapıyor. Hugging Face kârın kime gittiğini açıklıyor. | Equity Podcast

“Hipergölçekli büyüme dönemi bitmiş olabilir ve artık en üst %1’in sıkılabileceği suyun eskisi kadar çok olmadığınu biliyoruz,” diye devam etti.

Ekim verilerinde bir yeniden hızlanma görüldü; 23 Eylül ile 23 Ekim arasında token harcamaları %8,9 arttı, ancak Kharazian harcama büyümesindeki başağaçların güçlü olduğunu belirtti.

“Yapay zekâ tezindeki çatlaklar” adını verdiği bir dizi blog yazısı yayınlayan Kharazian, yavaşlamanın bir talep sorunundan kaynaklanmadığını vurguladı. Yine de, yapay zekâ hacimleri artıyor. Bunun yerine pazarın rekabetçi doğasına işaret ediyor.

“OpenAI ve Anthropic’in fiyat indirimleri… yapay zekâyı kullanmayı daha da ucuzlattı,” dedi. Eylül ayında OpenAI, GPT-6 Sol ve GPT-6 Luna için API fiyatlarını yarıya indirdi. Fiyat savaşına yanıt olarak Anthropic, Fable 5.1 ve Opus 5.5 için de önemli ölçüde indirim yaptı — şirket, son bir dosyalamada bu kararla gelir büyümesinin yaklaşık 600 milyon dolar azaldığını belirtti. Her iki şirket de harcamaları kilit altında tutmayı amaçlayan, ancak gerçekte gelir hedeflerine darbe vuran kurumsal indirimler sunuyor.

Kharazian, bu dinamiğin pazarın tamamen bir alıcı pazarına dönüştüğünü söylüyor.

Pahalı teknolojinin kullanımının, müşterileri kilit altında tutmak için sübvansiye edilmesi her zaman büyük teknoloji şirketlerinin oyun kitabının bir parçasıydı. Sadece bir Uber veya Lyft yolculuğunun eskiden ne kadar ucuz olduğunu, şimdi ise birkaç başka araç paylaşım oyuncusu kaldığında A’dan B’ye gitmenin maliyetinin önemli ölçüde arttığını hatırlayın. Kharazian, bu dinamiklerin yapay zekâ dünyasında işe yaramadığını söylüyor, çünkü çok fazla rekabet var.

“Meta ve Nvidia da oldukça ucuz modeller veya açık kaynaklı modellerle kurumsal ürünler sunuyorlar,” dedi. Ayrıca Çin ve Amerika Birleşik Devletleri’nden gelen açık kaynaklı şirketlerin yelpazesine ve Ramp üzerinde giderek üst sıralara yükselen Jev adlı, birkaç önceden belirlenmiş çıktı arasında seçim yapan hafif bir araca işaret etti.

“Birçok yapay zekâ kullanım durumu için sadece basit bir Evet/Hayır’a ihtiyacın var,” dedi Kharazian. “Bu yüzden zaten ucuz olan modellerinizi alıp Jev’e yönlendiriyorsunuz ve artık zaten ucuz olan şeyleriniz daha da ucuzlaşıyor.”

Çok daha düşük maliyetle yüklerin tamamlanabilme yeteneği, harcamaların yavaşlamasını tetikleyen başka bir faktör. Bunun nedeni kısmen AI şirketlerinden gelen indirimler olsa da, şirketlerin aynı zamanda daha tasarruflu olmaya başlaması da etkili.

“AI kullanımında gerçekten ileri düzeye ulaştıkça, onu nasıl kontrol edeceğinizi anlamada daha başarılı olursunuz,” dedi Kharazian. “Uzun süre çalışan görevler için çok pahalı modellerin kullanımını engelleyen varsayılan ayarları kullanma olasılığınız daha yüksektir. Çalışanlara belli bütçeler koyma olasılığınız artar. Standart ve hafif modellerden kaynaklanan harcamaların daha da ucuz hafif modellere yönlendirilmesini sağlama eğiliminiz artar.”

Notion kurucu ortağı Akshay Kothari, Ramp’ın bulgularıyla uyumlu iç verileri yakın zamanda paylaştı. Konuyu özetle şöyle ifade etti: “Belirteçler brrr diye gider, maliyetler ahhh der.”

“AI harcamalarının seyri hakkında sahip olduğumuz varsayımların çoğu çökmeye başladı,” dedi Kharazian. “Daha fazla AI kullanabilirsiniz, ancak daha az harcamaya kullanırsınız. Bu müşteriler için harika… ancak model şirketleri için mutlaka iyi anlamına gelmez. Ve gelir seyirleri konusunda yeni sorular da getiriyor.”

Bloomberg, Cuma günü Anthropic’in potansiyel değerlemesinin Ekim başında tahmin edilen 2 trilyon dolardan 1,2 ile 1,3 trilyon dolar arasına düştüğünü bildirdi. Şirketin aynı zamanda kredi ajanslarından yüksek “spekülatif” (junk) not alması bekleniyor. OpenAI da önerilen değerlemesini 1,4 trilyon dolardan 1,25 trilyon dolara düşürdü ve en son fon toplama hedeflerini yaklaşık 10 milyar dolara indirdi.

Kharazian, Ramp’ın veri setinin muhtemelen birçok yatırımcı endişesine ışık tuttuğunu söylüyor. Ancak, yine de harlama seyirleri için spekülasyonlu da olsa olası bir aydınlık taraf var.

İstikrarlı büyüme temelli harcamaların temelinde, AI’nın kuşkusuz yeni kullanım alanları yaratacağı ve bunu hızlandıracağı fikri yatıyor. AI kodlaması ancak bir buçuk yıl önce, Anthropic ve OpenAI’ı trilyon dolarlık şirketlere dönüştüren ticari açıdan en sürdürülebilir ürün olarak ortaya çıktı. Yatırımcılar arasında, daha fazla harcamayı tetikleyecek yeni bir devrim olacağı umuru var.

Bazıları kişisel ajanların bir sonraki kodlama ajanları olacağını düşünüyor. OpenAI, SpaceXAI ve Meta, Instinct gibi girişimlerle birlikte kendi kişisel ajanlarını yayımladı. Kharazian ise, “kodlama kadar ekonomik verimlilik sunmayan” kişisel ajanların, sektörün durmaksızın büyümesi için ihtiyaç duyduğu ivmeyi sağlayıp sağlamayacağı konusunda kuşkuludur.

“Yapılan projeksiyon, daha fazla büyümeyi tetikleyecek yeni ürünlerin piyasaya sürüleceği yönünde,” Kharazian, “Ancak bugün gözlemleyebildiğimiz, mevcut ürünler ve ticari açıdan ne kadar geliştiğimize bakıldığında, AI harcamalarının yavaşlamaya başladığını görüyoruz.”