Anthropic halka açıldığında birçok yatırımcı büyük kazanç elde etmeye hazır. Menlo Ventures, Sequoia, Sound Ventures ve Spark Capital gibi şirketlerin sahip olduğu payların milyarlarca dolar getirmesi bekleniyor.
Ancak Anthropic’nin S-1 dosyasına göre, bu VC şirketlerinin hiçbiri 5’in üzerinde, ana hissedarlar tablosuna dahil edilme eşiğinin altında hisse sahip değil. Bu oldukça olağandışı bir durum. Tipik bir teknoloji IPO‘sunda, önde gelen girişim sermayesi yatırımcıları, destekledikleri girişimlerde çift haneli yüzde oranlarında paylar tutar. Nedeni Anthropic’nin büyüklüğü. 965 milyar dolarlık özel değerlemesinde 1’lik pay neredeyse 10 milyar dolar değerinde olduğundan, örneğin Menlo’nun yaklaşık 14 milyar dolarlık pozisyonu şirketin ancak yaklaşık %1,5’ini oluşturuyor; bu da yakın zamanda bildirilen Bloomberg rakamlarına göre ortaya çıkıyor.
Girişim sermayesi şirketleri büyük yüzde oranlarında paylara sahip olmasa da, Anthropic büyük payları aynı zamanda kendi iş ortakları olan stratejik ortaklara sattı. Aslında Amazon, IPO’nun muhtemelen tek büyük finansal fayda sağlayıcısı.
Amazon, Anthropic’ye ilk olarak 2023’te, AI şirketine 4 milyar dolara kadar yatırım yapma taahhüdüyle destek verdi. O zamandan beri Amazon, Anthropic’ye milyarlarca dolar daha yatırdı. Bunun yerine hisseleri önceden almak yerine, Amazon yatırımlarının büyük bir kısmını dönüştürülebilir tahviller olarak yapılandırdı; bu da bir borç türü olup IPO veya satış sırasında hisse dönüştürülür.
S-1’e göre, Amazon’un 30 Haziran itibarıyla 6,2 milyar dolar ana para tutarında dönüştürülebilir tahvilleri var. Bu, Anthropic’nin tüm borç yükü. Ancak Anthropic’nin değerlemesi ardışık finansman turlarında yükseldikçe, bu tahvillerin dönüştürüleceği hisseler çok daha değerli hale geldi. Amazon’un kendi dosyaları, 30 Haziran itibarıyla tahvil tutumlarını 97,9 milyar dolar değerinde olarak değerlendirdi.
Amazon’un dönüştürülebilir tahvillerinin değeri yükseldikçe, Anthropic ödediği şeyin artan değerini defterlerinde kaydetmek zorunda kaldı. Bu düzeltmeleri, 2026’nın ilk yarısında 72,4 milyar dolara ulaşan “dönüştürülebilir tahvillerin, türev yükümlülüklerin ve SAFEs’in adil değerindeki değişim” altında gelir tablosunda bildirdi. Bu maliyet nakit dışı, yani şirketten para çıkmadı.
Amazon’a ait notların S-1’e göre en fazla 1,84 milyar hisseye dönüştürülebileceği belirtiliyor. Ancak bir tavan, Amazon’u Anthropic’in henüz çıkarılmamış opsiyonlar gibi bazı hisseleri de hesaba katan “kısmen seyreltilmiş” hisse sayısı içinde %12 ile sınırlıyor. Amazon bu tavanı kaldırabilir. Dönüştürülemeyen notlar vadeli olarak kalmaya devam edecek ve sonraki çeyreklerde, aynı sınırlama kapsamında dönüştürülecek.
Ancak bu notlar Amazon’un sahip olduğu tek şey değil. Amazon, 30 Haziran’da sona eren dönemin çeyrek raporna göre, ikinci çeyrekde oy kullanılamayan tercihli hisse (bir özkaynak türü) üzerinden 10 milyar dolar yatırdı. Bunu, Anthropic’in son iki finansman turuna 5 milyar dolar yatırarak gerçekleştirdi. 2023’ten 2025’e kadar notlara yatırdığı 8 milyar dolarla birleşince, Amazon’un toplam yatırımı yaklaşık 18 milyar dolara ulaşıyor.
Hisse kazancının ötesinde Amazon, önümüzdeki 10 yıl içinde AWS üzerinde en az 110 milyar dolar harcayacağını taahhüt eden Anthropic’ten yine önemli düzeyde gelir elde etmeye devam edecek.
Google da hem halka arzdan hem de Anthropic ile bulut bilişim anlaşmalarından büyük bir kazanç bekliyor. Arama devi, New York Times tarafından aktarılan mahkeme belgelerine göre geçen yılın başlarında Anthropic’in yaklaşık %14’üne sahipti ve o tarihten beri, arasında 10 milyar dolarlık yatırım da bulunan, daha fazla yatırdı. (Google, müteakip ve büyük ölçekli finansan turlarında muhtemelen seyreltilmiştir; PitchBook analisti Harrison Rolfes, TechCrunch’a güncel payının %5,6 seviyesine yakın olduğunu tahmin ettiğini söyledi.) Aynı zamanda 2033’e kadar Anthropic’ten en az 114 milyar dolarlık bulut taahhüdü sağladı.
Kitlevi maaşları bekleyen girişim sermayesi şirketlerinin şikayet edecek pek nedeni olmasa da, S-1’in açıkça ortaya koyduğu gibi, Anthropic’in halka arzından en büyük kazananlar, muhtemel bir rakibini erken aşamadan beri destekleyen ve artık o rakibin üzerinde çalıştığı bilgisayar gücünün büyük bir kısmını satan Amazon gibi teknoloji devleri olabilir.
Kendisi de S-1, bu bulut sağlayıcılarından bazılarının da rakip modeller geliştirdiğini ve her zaman Anthropic’in istedikleriyle aynı şeyleri istemeyebileceğini uyarıyor.
Bu Gelişmeyi Toplulukta Değerlendirin
Haber hakkındaki düşüncelerinizi, donanım deneyimlerinizi ve teknik sorularınızı topluluk üyeleriyle anlık olarak tartışın.
Bu gelişme hakkında düşüncelerinizi, donanım deneyimlerinizi veya sorularınızı Topluluk Forumumuzda paylaşın.
Foruma Katıl & Yanıtla ➔
Söz sizde.
Deneyiminizi, sorularınızı ve katkılarınızı paylaşın. E-posta adresiniz yayımlanmaz.