OpenAI’nin 2030’a kadar 278 milyar dolarlık nakit yakımı, Endonezya ve Norveç ulusal bütçelerini aşıyor.

Yapay zeka şirketi OpenAI, hesaplama kapasitesi ve buna eşlik eden altyapıya yönelik agresif harcamaları nedeniyle 2026 ile 2030 yılları arasında üreteceğinden yaklaşık 278 milyar dolar daha fazla para harcayacağını açıkladı. Şirketin bu beş yıllık dönemde üretim kapasitesine ve destekleyici altyapıya ayıracağı toplam tutar, elde edeceği geliri çeylik trilyon dolardan fazla aşarak kârsızlığın boyutlarını gözler önüne seriyor.

Son dönemde sızıntısı görülen bir sunumda yer alan verilere göre OpenAI’nin gelirinin 2026’da 36 milyar dolar seviyesinden, 2030’da 350 milyar dolara yükselmesi bekleniyor. Şirket, bu dönemin sonuna kadar toplamda 840 milyar dolar gelir kaydetmeyi öngörürken, aynı süreçte hesaplama kaynakları ve altyapıya yaklaşık 856 milyar dolar ayıracağını belirtiyor. Bu da OpenAI’nin en büyük kalemi olarak öne çıkan harcama kalemini oluşturuyor.

Beklentilerde İyileşme Kaydedildi

Şirket, söz konusu dönemde diğer konulara ek olarak 262 milyar dolar daha harcamayı planlıyor. Bu çerçevede OpenAI, 2026’dan 2030’a kadar kümülatif negatif serbest nakit akışının 278 milyar dolar olacağını öngörüyor. Toplam tutar oldukça büyük görünse de, bu rakam Mayıs ayında yapılan tahminlere göre bir iyileşmeyi işaret ediyor. O dönemde şirket kümülatif negatif serbest nakit akışını 305 milyar dolar olarak projekte ediyordu.

Açıklamada yer alan rakamların, şirketin beklenen halka arz (IPO) öncesinde mevcut ve potansiyel yatırımcılarına göndermiş olması muhtemel olduğu belirtiliyor. Şirketin mali modelinin gösterdiği kadarıyla, bu büyüklükteki genişlemeleri finanse etmek için dev miktarda ek sermayeye ihtiyaç var.

OpenAI’nin sürekli genişlemelerini finanse etmek, büyük miktarlarda ek sermaye gerektiriyor. Şirket Mart ayında 122 milyar dolar topladı ancak güncel mali modeli bu paranın 2028’de tükenebileğini gösteriyor.

Financial Times

Şirketin son değerlemesi 852 milyar dolar seviyesinde bulunurken, halihazırda yeni bir büyük yatırım turu görüşmelerine başladı. Potansiyel yatırımcılar OpenAI’ye 1,2 trilyon dolarlık bir değerleleme sermaye sağlama konusunda yaklaştı; ancak şirkete yakın bir kaynak, OpenAI’nin daha yüksek bir değerleme aradığını belirtti.

Harcamaların Arkasındaki Gerçek

Bu harcamalar, yapay zeka veri merkezlerinin ve yeni modelleri eğitmek için gereken ek altyapının devasa maliyetini yansıtıyor. Yeni eğitim modellerinin ardından bunların istemlilere hizmet vermek amacıyla kullanılması büyük bir yatırım gerektiriyor. Bu durum aynı zamanda OpenAI’nin gelir büyümesinin harcamalarından çok geride kalmasına yol açarak dört yılda 278 milyar dolarlık yakımı tetikliyor.

Rakama bağlam kazandırmak gerekirse, 278 milyar dolar 2024’te Avusturya hükümetinin 286 milyar dolarlık harcamasından ancak biraz düşük ve en azından IMF verilerine göre Endonezya ile Norveç’in yıllık devlet harcamalarını aşıyor.

OpenAI için daha somut bir perspektif sunmak gerekirse, bu tutar yaklaşık 290 milyon kişinin ödediği dört yıllık 20 dolarlık abonelik ücretine denk geliyor. Yılın erken 2026 dönemine kadar OpenAI’nin farklı planlarda 50 milyondan fazla tüketici abonesi, farklı koltuk fiyatlarında 9 milyondan fazla ödemeli iş kullanıcısı ve haftalık 900 milyondan fazla aktif kullanıcı bulunduğu belirtiliyor.

Halka Arz Sürecinde Erteleme

OpenAI, sonbahar 2026 için planladığı halka arzı için Haziran ayında ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Kurumu’na (SEC) gizli belgeler sunmuş ancak daha sonra süreci ertelemişti. Şirketin erteme gerekçesi olarak hızla ilerleyen yapay zeka sistemleriyle ilişkili risklere yönelik artan kamu endişesini göstermesi dikkat çekiyor.

Bazı uzmanlar, bu ertelemenin aynı zamanda halka arz piyasalarının Endonezya gibi ülkelerin bütçelerini aşan kayıplar üreten bir şirketi nasıl değerlendireceğine dair endişeleri de yansıtıyor olabileceğini düşünüyor. Bu arada Anthropic’in sonbahar içinde gerçekleştirmesi beklenen halka arzının, tarihin en büyüğü olabilme potansiyeli taşıdığı belirtiliyor.